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作家：潘妍

出品：公共财说

曾一手主导良品铺子（603719.SH）最大界限降价策略的杨银芬，最终照旧抱憾离场。

杨银芬作为良品铺子的独创东谈主之一，一直与另一位独创东谈主杨红春搭档处治公司。即使莫得东谈主质问其在策略上存有罪恶，但他担任董事长仅 1 年 5 个月时辰，廉价策略也被外界以为是功绩恶化的平直导火索。

手持 200 余万年薪，却在这短短 17 个月中，未能将良品铺子带上正轨，却又拉入了另一个难以爬出的"平川"。

新任董事长兼代总司理程虹，自 2022 年 9 月任良品铺子董事，但在处治方面上是一位"新东谈主"，而两位独创东谈主杨红春、杨银芬纷纷将处治权假手于东谈主，是否规划在 50 多岁的年岁，启动"躺平"享受东谈主生？

廉价策略不见见效

良品铺子的逆境，骨子上是传统高端零食物牌在行业结构性变革中的被迫响应。

连年来，以零食很忙、赵一鸣零食为代表的量贩扣头店异军突起，凭借"廉价 + 高盘活"格局飞速膨胀。

早在杨银芬上任前，良品铺子已承接多个单季度营收同比下滑，2023 年末更是交出首份营收、净利润双下滑的惨淡获利，营收同比下滑 14.76% 至 80.46 亿元，净利润同比减少 46.26% 至 1.80 亿元。

为交代新兴量贩零食物牌不断蚕食市集份额，杨银芬上任后，一场气势深刻的降价活动启动在良品铺子线下商铺逐个伸开，所涉居品近 300 款，最高价钱降幅可达 45%。

"高端零食第一股"主动废弃高端定位转向性价比，彼时被外界视为挽回良品铺子危局的要津转化点。

在启航点几个月"以价换量"确有见效，但自 2024 年第二季度起，良品铺子再次堕入营收负增长情状。2024 年前三季度，良品铺子营收同比减少 8.66% 至 54.80 亿元。

廉价策略未显其效，反倒蚕食公司利润。凭据良品铺子功绩预报自大，2024 年将录得上市以来初度净赔本，包摄净利润为 -4000 万元至 -2500 万元。

良品铺子在 2024 年预亏公告中也坦言，售价下调及居品结构的改动影响了毛利率，因此净利润发扬为下降。

作为已经的成本骄子，良品铺子在上市前已有当天成本、高瓴等明星成本站台，而如今跟着功绩赓续下滑，"高端零食第一股"的光环逐渐黯淡，成本的耐性已所剩无几。

2025 年 2 月，良品铺子第二鞭策、当天成本旗下达永有限再次发布减持公告，规划在 2025 年 3 月至 2025 年 6 月技艺减持良品铺子不独特 3% 股份。在此之前，达永有限已屡次减持，持股比例已由 2023 年 5 月的 30.30% 缩减至这次减持前的 19.16%。

高瓴成本的出逃则要更早，自 2021 年解禁起，高瓴成本便开启清仓式减持，现在已不在良品铺子持股 5% 以上鞭策之列。

不仅是成本，良品铺子独创团队也在套现。

2024 年 6 月，良品铺子第一大鞭策宁波汉意以本身资金需求为由减持 0.15% 股份。贵府自大，宁波汉意为良品铺子独创东谈主杨红春、前任董事长杨银芬共同出资确立。

靠近加快减持的鞭策，良品铺子的改日发展长进颇为严峻，尤其原始鞭策多已落袋为安，良品铺子在二级市集已呈"脚踝斩"。

为止 3 月 10 日收盘，良品铺子报收 12.94 元 / 股，总市值约为 52 亿元，股价较历史峰值已下落超 80%，市值挥发近 300 亿元。

量贩零食浸透稳定零食物牌

良品铺子暂未在"降价"中吃到甜头，反让本身发展愈发被迫，但纵不雅行业已有同业在更正中获赢得报。

一样践诺"高端性价比"策略的三只松鼠（300783.SZ），在策略实施的首年便完毕营收放慢缩减，2024 年已能保持营收、净利双位数增长态势，功绩回升显着。

尝到更正甜头的三只松鼠，于 2024 年 10 月告示厚爱布局量贩零食领域，通过收并购的形貌将爱零食、爱扣头两大品牌收入囊中。

事实上，跟着旗下领有好思来、来优品等品牌的零食量贩赛谈独一的上市公司万辰集团（300972. SZ）功绩增长强盛，拥抱量贩零食已成为各大稳定零食物牌在行业变革中生计下去的主要聘用。

盐津铺子（002847. SZ）属于较早乘上量贩零食这趟"快车"的稳定零食物牌。自 2021 年便与零食很忙达成策略合营完毕快速铺货，大大减少渠谈运营成本，近两年净利润督察大幅增长，量贩零食功不可没。

2023 年 12 月，盐津铺子曾出资 3.5 亿元入股了零食很忙集团（现鸣鸣很忙），但最新信息自大，盐津铺子已于 2024 年 12 月退出鸣鸣很忙鞭策行列，原因不解。

零食企业思要参加量贩式零食赛谈，看起来并非易事。回看良品铺子，布局量贩零食一样亦然好事多磨。

2022 年，良品铺子曾确立我方的量贩零食物牌"零食顽家"，但业务发展牢固于今未走出湖北。2023 年末时，良品铺子曾自大零食顽家门店数已超 300 家，但而后再未更新关连门店数据，或侧面印证了业务进展不顺。

值得一提的是，良品铺子曾于 2023 岁首投资入股量贩零食巨头赵一鸣，仅仅彼时或仅动作一笔平素的财务投资，半年后便一起清仓处理，并未进行深度策略合营。

让良品铺子出东谈主预见的是，不久后赵一鸣便告示与零食很忙进行脱色，为此良品铺子还以"闪避首要事项"为由将其告上法庭。

皆是廉价转型，为什么良品铺子深刻走欠亨？

更正不应止于"廉价"

客不雅讲，在近些年消耗左迁的大趋势下，良品铺子飞动聘用"降价策略"并莫得错。

但围绕在价钱上作念著作，却没实时进行与之相对应的销售渠谈竖立，或才是更正步调维艰的要津。

以良品铺子露馅的 2024 年第三季度运筹帷幄数据来看，电商、加盟、直营渠谈销售额均同比下滑独特 20%，其中营收占比最高的电商渠谈降幅达 23.38%。

人所共知，良品铺子虽所以线下起家，但却是因押注电商渠谈才完毕了地域零食物牌到稳定零食巨头的逾越。

仅仅，跟着在占据上风的淘宝、京东等传统电商平台中流量日渐式微，外加莫得实时布局抖音等新兴内容电商，良品铺子电商渠谈的营收额已由巅峰时间 2021 年 48.58 亿元降至 2023 年的 31.67 亿元，营收占比由 53.13% 降至 2023 年的 39.83%，平缓显着。

反不雅近些年将抖音作为重心销售渠谈的三只松鼠，渠谈转型见效显赫。2024 年上半年，三只松鼠线上渠谈营收占比已超 80%，其中有近 30% 来自抖音平台。

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线上渠谈正在流失流量外，良品铺子的加盟店商也在流失。为止 2024 年 9 月末，良品铺子加盟门店数目为 1752 家，而在 2022 年该数据为 2228 家。

招商勤奋下，良品铺子只可通过开设直营门店来晋升功绩。2022 年至 2024 年 9 月末，良品铺子直营门店数目由 998 家增至 1062 家。在 2023 年，良品铺子直营门店数目曾达到过 1256 家。

然而，直营店腾贵的运营成本却进一步压缩利润水平。2022 年至 2024 年前三季度，良品铺子毛利率由 27.57% 降至 26.84%。

能否完毕高质料发展？

事实上，良品铺子思通过降价逼近市集，但却莫得真实在价钱上打出上风。窄门餐眼数据自大，良品铺子东谈主均消耗额为 48.96 元，远高于量贩零食物牌的赵一鸣零食 16.20 元的东谈主均价钱。

不外良品铺子也有我方的不雅点，即降价但不可降质。但推行情况是，与长年 20% 傍边的销售用度率比，良品铺子的研发用度率长年不及 1%。

此外，良品铺子于今未有属于我方的出产工场，在出产方面一直是交由合营的供应商负责，走"代工 + 贴牌"的格局，食物安全质料恐难作念到灵验处治，所谓的相反化上风似乎也成了"妄下雌黄"。

在黑猫投诉网站中，接洽良品铺子食物安全方面的投诉频现，内容波及食物发霉变质、吃出异物蚊虫等等，而这些食安事件无疑与其追求的"高品性零食发展阶梯"相反。

在此布景下，"新帅"程虹的接棒则显得更具深意。

以程虹的个东谈主简历来看，现任武汉大学质料发展策略商议院院长的头衔，与良品铺子所追求的"高质料"阶梯殊途同归。2022 年 9 月起，担任良品铺子董事，而在此之前曾将良品铺子作为行业案例进行针对性商议并发布关连商议通告。

据公开音讯，早在 2024 年 1 月，程虹曾作为良品铺子策略与发展委员会召集东谈主的身份，深入运筹帷幄一线，系统评估供应链体系、门店终局模子、职业质料及转型策略，似是为了上任作念准备。

不外，程虹此前并无零食行业关连处治教会，靠近功绩赓续下滑、正处在转型阵痛期的良品铺子，程虹接下来会作念出若何的有接头改动，来挽回良品铺子于危难之间，《公共财说》翘首跂踵。

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